據彭博社報道，沙特曾常常指望在石油市場制造類似“核威懾”的效果來逼迫競爭對手投降。

1986年，當沙特厭倦了石油輸出國成員國超出產出配額時，這個產油大國打開了生產閥門，致使油價跌至10美元/桶下方。沙特之所以這樣做，是想用累積的巨額利潤和低產出成本來打擊無節制生產造成的原油泛濫狀況，迫使競爭對手最終同意減產。去年，為了干掉美國頁巖油生產商，沙特將產出從2014年12月的950萬桶/日提高至2015年6月份的1060萬桶/日。隨之而來的結果是，一年內油價下跌30%。

上個周末，沙特大規模處決了47名囚犯，其中包括一位著名的什葉派教士尼姆爾。此舉激起了來自全球各地的譴責之聲，但是伊朗反應最為劇烈，抗議者將燃燒瓶投入了沙特駐德黑蘭大使館，點燃了大樓。伊朗最高領袖哈梅內伊更宣稱，沙特將因為處決這位什葉派教士而遭“天譴”。作為回應，沙特宣布斷絕和伊朗的外交關系，驅逐對方的外交官。

受此影響，紐約原油期貨價格一度上漲3.5%。然而，那些認為同樣的動力會成為當前沙特與伊朗沖突中的決定性因素的人，可能會大吃一驚，因為伊朗政府已經準備好猛烈回擊了。

已經在也門和敘利亞展開了代理人戰爭的伊朗和沙特，在同時競爭亞洲石油市場的份額。在過去的五年中，沙特已經占了上風，部分得益于2011年西方國家加大對伊朗制裁力度。

不似從前

鑒于伊朗可能會滿足伊核協議所規定的條件，制裁舉措最早將于下周被取消。真若如此，情況將發生巨大改變。伊朗政府已經承諾，到今年中旬，該國原油日均出口量增加百萬桶，比當前輸出高出三分之一。

沙特不可能在這個挑戰面前投降認輸。巨大的儲量和低生產成本，使得沙特在石油價格大戰的“你死我活”中能夠處于有利地位。從目前的實際情況來看，問題在于它的競爭對手伊朗已經艱難熬過長達四年的制裁。此外，由于具有更加多元化的經濟組合，伊朗在油價持續下跌中蒙受的損失已經比過去低多了。

預算赤字

如果這兩個國家突然停止石油產出，沙特會發現自己的財政赤字在國內生產總值中所占的比例高達57%。相比之下，伊朗財政赤字在其國內生產總值中所占比例僅為7.5%，不比許多西方國家糟糕多少。減少對疲軟油價的風險敞口，有助于保護伊朗政府在當前油價低迷時的支出。根據國際貨幣基金組織的預測數據，到2020年，沙特政府凈債務在國內生產總值所占比例將升至44%，而伊朗將持有凈資產。盡管伊朗今年需要油價達到70.40美元/桶才能實現預算平衡，但沙特要想實現預算平衡需要更高的油價——95.80美元/桶。

這意味著，油價的打破預算平衡點的下跌，對沙特的傷害比伊朗更大。

仍有王牌在手

不過，不可否認的是，沙特的手中仍有一些王牌。

據國際貨幣基金組織發布的數據，沙特6420億美元的外匯儲備足以覆蓋三年的進口，而伊朗的外匯儲備只能覆蓋20個月的進口。油價持續下跌也將進一步打壓國際石油巨頭的投資，比如說道達爾和盧克公司，而伊朗迫切需要外部投資來幫助重建國內石油行業。

彭博情報去年8月發布的調查結果顯示，半數分析人士認為伊朗石油基礎設施太過薄弱，以至于直到今年下半年該國都無法提高石油產出。

兩敗俱傷

那些希望上個世紀八十年代油價大反彈“奇跡”重演的人，可能要耐心等待很長時間了。1986年，WTI原油價格觸及紀錄低位。然而，在隨后的16個月內，沙特曾經采取近乎于“自殘”戰術讓油價翻了一番。

現在，沙特和伊朗都在想盡辦法向亞洲市場供應更多原油，然后亞洲油市似乎已經吃撐了。

經歷長達四年的制裁后，伊朗現在可能更愿意去用任何可能得到的價格換取更多現金。在這樣的情況下，沙特的“核威懾”，看起來就更像是一種兩敗俱傷的策略。