幾個月來，美國的石油產業一直呈現著兩種自相矛盾的趨勢，這逼迫人們去更冷靜地看待石油未來的前景。

這并不是說不相信油價某天會最終回到三位數 -- 油價絕對會。但是它發生的時間一直在延后，因為石油公司找到了在這個可怕的市場中存活和復興的方式。

根據Haynes and Boone的破產監控數據，自2015年以來美國石油公司的新破產申請一直在增加。即使在今年最初幾個月，油價在50美金/桶以上企穩的時候，破產仍然在增加。

然而再看產量，美國原油產量的復蘇從2016年末開始，持續至今，目前的日產量在920萬桶以上。石油生產商是如何做到一邊破產一邊增加產量的呢？

石油公司會讓你相信這是因為它們在成本削減方面的老道以及不可思議的技術進步。這些因素當然起效，但更多的是持續的投資者資金流以及魔幻般的銀行重組使得哪怕最負債累累的石油公司也維持了生產。

石油中這兩種相對的趨勢使得能源投資變成一個真正的挑戰。全球再平衡仍將最終“拯救”油價，將其帶回三位數字。但是，對于石油公司和石油股票，它們很可能將持續落后，因為它們仍將與依舊糟糕的50, 60甚至70美金/桶的利潤以及堆積如山的債務作斗爭。

這是一種自相矛盾又無限循環的“第22條軍規”：瀕臨破產的石油公司持續避免破產，存活了下來，還增加了產量，同時燒著投資者的錢。

自然而然地，這拖緩了油價的復蘇，延長了全球再平衡的時間期限。但對于我們投資者來說更重要的是，它還使得大多數原油股票落后于油價的復蘇。

因此，如果你是一個能源投資者，你為即將到來的能源復蘇作出的原油股票的選擇是至關重要的，不論油價最終會走得多高。但是記住，在這個奇特的原油復蘇階段，并非所有原油股票都產生相等的結果。