嚴格按時推進成品油升級。發展改革委等11個部門日前聯合發出通知,要求嚴格按時限停售低標準油品,規范成品油流通管理,加強煉廠質量升級和生產監管。2016起東部地區11省市全面供應國V標準車用汽柴油,2017年起,全國全面供應符合國V標準的車用汽柴油,同時停止國內銷售低于國V標準車用汽、柴油。

機動車尾氣是霧霾主因之一。汽車尾氣排放污染物含量較高,是形成霧霾的主要原因之一。汽車排放的尾氣中,主要包括碳氫化合物(HC)、一氧化碳(CO)、氮氧化物(NOx)以及顆粒物(PM)。

油品質量的提升對降低空氣污染效果顯著。隨著油品質量的提升,機動車尾氣中污染物的排放量也大幅下降。油品質量升級最主要是硫含量的降低。隨著我國油品排放標準的提升,汽車尾氣中的硫含量將不斷下降,從而有助于減少空氣污染。

油品升級主題下的投資機會。(1)高品質成品油供應商中國石化、上海石化、中國石油;(2)改善汽油油品品質的添加劑MTBE生產商齊翔騰達、海越股份、岳陽興長等;(3)改善柴油油品品質的車用尿素溶液生產商四川美豐;(4)脫硫催化劑生產商三聚環保。

重點關注上市公司:

中國石化(600028):轉型與創新。(1)作為國內最大石油化工企業,公司將受益于油品升級;(2)積極進行業務轉型與創新,將由“石油+化工”向“能源+材料”轉型;(3)央企改革排頭兵,旗下銷售公司的混改穩步推進;(4)油價穩步回升,業績提升彈性大。

上海石化(600688):油價反彈,業績彈性大。(1)目前具備1550萬噸原油加工能力,柴汽比調整后,煉油業務盈利明顯改善。規模優勢將使公司在油品升級中受益;(2)業績彈性大,2Q2015在油價反彈的基礎上實現單季度近17億的凈利潤,同時2015年全年實現30億以上凈利潤,2016年業績有望繼續實現增長;(3)作為中國石化旗下上市公司,存在改革預期。

齊翔騰達(002408):業績彈性大,符合環保主題。(1)公司主要經營產品為甲乙酮、丁二烯、順酐等,隨著異辛烷、MTBE等裝置的陸續建成,公司石化產品總產能將達到100萬噸。(2)油價反彈階段,公司將具有較強的業績彈性。(3)MTBE主要用于汽油油品升級,符合環保主題。