幾個月來，美國的石油產(chǎn)業(yè)一直呈現(xiàn)著兩種自相矛盾的趨勢，這逼迫人們?nèi)ジ潇o地看待石油未來的前景。

這并不是說不相信油價某天會最終回到三位數(shù) -- 油價絕對會。但是它發(fā)生的時間一直在延后，因為石油公司找到了在這個可怕的市場中存活和復(fù)興的方式。

根據(jù)Haynes and Boone的破產(chǎn)監(jiān)控數(shù)據(jù)，自2015年以來美國石油公司的新破產(chǎn)申請一直在增加。即使在今年最初幾個月，油價在50美金/桶以上企穩(wěn)的時候，破產(chǎn)仍然在增加。

然而再看產(chǎn)量，美國原油產(chǎn)量的復(fù)蘇從2016年末開始，持續(xù)至今，目前的日產(chǎn)量在920萬桶以上。石油生產(chǎn)商是如何做到一邊破產(chǎn)一邊增加產(chǎn)量的呢？

石油公司會讓你相信這是因為它們在成本削減方面的老道以及不可思議的技術(shù)進步。這些因素當然起效，但更多的是持續(xù)的投資者資金流以及魔幻般的銀行重組使得哪怕最負債累累的石油公司也維持了生產(chǎn)。

石油中這兩種相對的趨勢使得能源投資變成一個真正的挑戰(zhàn)。全球再平衡仍將最終“拯救”油價，將其帶回三位數(shù)字。但是，對于石油公司和石油股票，它們很可能將持續(xù)落后，因為它們?nèi)詫⑴c依舊糟糕的50, 60甚至70美金/桶的利潤以及堆積如山的債務(wù)作斗爭。

這是一種自相矛盾又無限循環(huán)的“第22條軍規(guī)”：瀕臨破產(chǎn)的石油公司持續(xù)避免破產(chǎn)，存活了下來，還增加了產(chǎn)量，同時燒著投資者的錢。

自然而然地，這拖緩了油價的復(fù)蘇，延長了全球再平衡的時間期限。但對于我們投資者來說更重要的是，它還使得大多數(shù)原油股票落后于油價的復(fù)蘇。

因此，如果你是一個能源投資者，你為即將到來的能源復(fù)蘇作出的原油股票的選擇是至關(guān)重要的，不論油價最終會走得多高。但是記住，在這個奇特的原油復(fù)蘇階段，并非所有原油股票都產(chǎn)生相等的結(jié)果。